4+7帶量采購(gòu)波及藥企，業(yè)內(nèi)呼吁警惕惡性降價(jià)
日期：2018/12/10
“4+7帶量采購(gòu)”初步結(jié)果似已成為籠罩醫(yī)藥板塊的烏云。
12月7日，醫(yī)藥股仍集體殺跌，樂普醫(yī)療、普利制藥等多股封死跌停，wind醫(yī)藥生物指數(shù)大跌3.75%。
根據(jù)中泰證券研究報(bào)告顯示，此前市場(chǎng)預(yù)期降價(jià)幅度在 30%-40%，從預(yù)中選情況來看，預(yù)中選價(jià)格較全國(guó)最低中標(biāo)價(jià)降幅超過60%的有 6 家，部分品種降幅超過 90%，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。預(yù)中選品種后續(xù)還進(jìn)行了進(jìn)一步談判，預(yù)計(jì)部分降幅較低的品種價(jià)格還可能降低。
這一結(jié)果對(duì)于部分仿制藥企而言，無(wú)疑是一場(chǎng)噩夢(mèng)。在短短兩天內(nèi)，wind生物醫(yī)藥指數(shù)累計(jì)下跌7.71%
“惡性降價(jià)”謀市場(chǎng)
“現(xiàn)在市場(chǎng)很混亂，有些企業(yè)對(duì)醫(yī)保局做法不滿，有的企業(yè)以微利甚至微虧來中標(biāo)，以期占領(lǐng)市場(chǎng)。”12月7日，上海一家公募基金人士對(duì)記者直言。
其中具有代表性的有，正大天晴0.5mg規(guī)格恩替卡韋中標(biāo)價(jià)格為0.62元/片，較之前各省招 標(biāo)價(jià)格降幅在90%以上;成都倍特300mg規(guī)格替諾福韋二吡呋酯中標(biāo)價(jià)格為0.59元/片，降幅超過95%，信立泰的氯吡格雷降價(jià)70%。價(jià)格下降之慘烈猶如遭遇一場(chǎng)‘’大屠殺’’。
上述公募基金人士對(duì)記者評(píng)價(jià)稱，如果以初步價(jià)格來看，信立泰很難在該產(chǎn)品上盈利。
12月7日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電信立泰證券部，工作員一直回避記者“降價(jià)幅度過大是否會(huì)影響未來盈利”的提問，只是宣稱公司2018年業(yè)績(jī)不會(huì)受影響，最終中標(biāo)價(jià)格將由相關(guān)政府部門公布，公司不方便回應(yīng)。
對(duì)于近期股價(jià)波動(dòng)，該工作人員表示“是行業(yè)普遍現(xiàn)象”。
事實(shí)上，目前仿制藥市場(chǎng)充斥不少對(duì)“帶量采購(gòu)”的擔(dān)憂之聲。
中泰證券研報(bào)指出，之所以部分要求作出“低價(jià)”，原因有四：后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，搶占市場(chǎng)份額占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)；保持?？祁I(lǐng)域品牌地位，以產(chǎn)品組合賺錢；以低價(jià)遏制新進(jìn)入者，憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)可以搶占成本優(yōu)勢(shì)；通過以價(jià)換量仍有一定盈利空間。
一家大型藥企銷售區(qū)經(jīng)理認(rèn)為，如果部分藥企“惡意”降價(jià)，或引發(fā)行業(yè)大洗牌，大量藥企在競(jìng)爭(zhēng)中“死去”，而存活下來的寡頭藥企掌握了“定價(jià)權(quán)”后，對(duì)企業(yè)、醫(yī)院和患者長(zhǎng)期來看或許并不是好事。
一家大型上市藥企高管也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說道：“帶量采購(gòu)模式對(duì)行業(yè)而言或許類似一場(chǎng)‘大屠殺’，估計(jì)好多廠家都在觀望，不玩了，這對(duì)企業(yè)做一致性評(píng)價(jià)的積極性也是巨大的打擊。”
部分藥企打退堂鼓
對(duì)于行業(yè)“洗牌”的恐懼郁積在中小藥企心頭，但部分入圍企業(yè)，同樣憂心忡忡。
12月7日，石藥集團(tuán)（1093.Hk）證券部一名工作人員就告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，盡管公司此次入圍三個(gè)品種，但是下午的議價(jià)環(huán)節(jié)，價(jià)格降幅都出乎公司預(yù)期。
“我們這次應(yīng)該是棄標(biāo)的，不過最終還是以國(guó)家層面發(fā)布的信息為準(zhǔn)。”該證券部人士說道。
對(duì)于后續(xù)公司的經(jīng)營(yíng)影響，該證券部人士直言：“我們之前四個(gè)項(xiàng)目，最終入圍三個(gè)，沒有入圍的那個(gè)產(chǎn)品（卡托普利）如果被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中標(biāo)了，價(jià)格肯定會(huì)有影響，但是現(xiàn)在公司在卡托普利上全國(guó)只有幾千萬(wàn)的銷量，即便產(chǎn)品沒有了，對(duì)我們（總業(yè)績(jī)的）的影響不會(huì)特別大?！?
談及另外三個(gè)入圍項(xiàng)目，他認(rèn)為，公司如果棄標(biāo)，最終的結(jié)果就是流標(biāo)，這樣的情況下不會(huì)再有其他企業(yè)中標(biāo)，原有的市場(chǎng)格局也不會(huì)有任何改變，對(duì)公司的銷售策略也不會(huì)有大影響。
該人士強(qiáng)調(diào)，目前四個(gè)產(chǎn)品的銷售總額也不過四個(gè)億，占總業(yè)務(wù)比例較低。
然而，仿制藥降價(jià)卻成為未來可見的趨勢(shì)。
渤海證券分析師趙波在其研究報(bào)告中指出，目前我國(guó)仿制藥凈利率水平大部分在 15%-30% 之間，如 2017 年恒瑞醫(yī)藥、信立泰、北陸藥業(yè)的凈利率分別為 23.80%、 34.59%、22.74%;而同期國(guó)外仿制藥企業(yè)的毛利率水平明顯低于我國(guó)，Dr.Reddy’s的凈利率為 7.1%，Mylan的凈利率為 10.2%，Teva的凈利率為16.4%。
根據(jù)此次集采的情況，渤海證券判斷仿制藥行業(yè)降價(jià)將成為趨勢(shì)，集采談判的模式也將會(huì)在全國(guó)普及，屆時(shí)仿制藥企業(yè)除了壓縮自己的銷售費(fèi)用外，凈利率水平也將走低。
事實(shí)上，這也正是藥企與投資機(jī)構(gòu)最為擔(dān)憂的事情。
“棄標(biāo)和流標(biāo)的現(xiàn)象其實(shí)并不多，很多企業(yè)仍然抱有‘幻想’，爭(zhēng)取中標(biāo)機(jī)會(huì)。目前還不算嚴(yán)重，因?yàn)椴少?gòu)只有31個(gè)品種，占整個(gè)藥品市場(chǎng)不到8%，而且區(qū)域也只是11個(gè)城市，（我們）擔(dān)心的是未來大面積搞帶量采購(gòu)，所有仿制藥都要大幅降價(jià)。”上述公募基金人士說道。
信息來源：萬(wàn)英會(huì)
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